早間震蕩先漲後跌，空間修複金銀短多！

1、倫敦金

周二（6月3日）亞市早盤一度觸及3392美元，多頭劍指3400美元關鍵心理關口。這場看似突然的爆發，實則是多重風險因素疊加下的必然結果，美聯儲降息預期重燃、俄烏和談未果引爆戰爭風險、美國鋼鋁關稅翻倍至50%撕裂全球供應鏈等因素。黃金再次展現出其作為終極避險資產的獨特魅力。隨著市場不確定性持續發酵，黃金或將繼續成為投資者資產配置中的重要選擇。

（倫敦金日線圖）

美國5月製造業PMI跌至48.5的六個月新低，供應商交貨時間卻拉長至近三年最長——這種“滯脹”組合令美聯儲陷入兩難。Zanier Metals策略師Peter Grant指出：“當市場看到關稅導致供應鏈斷裂和工廠裁員時，對9月降息的押注必然升溫。”聯邦基金利率期貨顯示，交易員預計9月降息概率為70%。

美國經濟數據顯示通脹壓力持續緩解。美國上周五公佈的數據顯示，4月份個人消費支出（PCE）物價指數同比增長2.1%，創2021年2月以來新低。剔除波動較大的食品和能源價格的核心PCE物價指數同比上漲2.5%，低於3月份的2.7%。這一數據進一步強化了市場對美聯儲降息的預期。

美聯儲理事克裏斯托弗·沃勒周一表示，即使特朗普政府的關稅政策可能暫時推高物價壓力，今年晚些時候降息仍有可能。交易員繼續押注美聯儲將在9月降息，並預計12月可能再次降息。本周將有多位聯邦公開市場委員會（FOMC）成員發表講話，包括美聯儲主席鮑威爾周一晚些時候的露麵，這將為貨幣政策前景提供重要線索。

據路透，地緣政治風險持續升溫。烏克蘭在第二輪直接和平談判前夕，對俄羅斯五個地區的軍事機場發動大規模無人機襲擊。同時，以色列強烈否認參與導致至少30名巴勒斯坦人死亡的事件，並指責哈馬斯向聚集接受人道主義援助的饑餓平民開火。這些地緣政治緊張局勢為避險資產黃金提供了額外支撐。

當前市場情緒明顯偏向避險。權益市場普遍承壓反映出風險偏好下降，資金流向黃金等傳統避險資產。美元指數回落至月度低點附近，為黃金價格提供額外支撐。市場對美聯儲貨幣政策轉向的預期不斷升溫，9月降息幾乎已成定局，12月可能再次降息的預期也在增強。

交易員關注本周美聯儲官員密集發聲，特別是鮑威爾的講話，尋求貨幣政策方向的更多線索。同時，月初重要經濟數據陸續公佈，包括周一的ISM製造業PMI，將為市場提供美國經濟健康狀況的最新評估。地緣政治不確定性持續，烏克蘭局勢和中東緊張局勢為黃金提供持續的避險需求支撐。

短期展望：技術麵突破疊加基本面利好，黃金短期內有望測試3400美元整數關口。若能有效突破該位置，將打開進一步上漲空間至3430美元前高。但交易員警惕獲利回吐壓力，3325-3330美元區域轉化為重要支撐。長期展望：美聯儲降息周期預期、持續的地緣政治風險以及美國財政狀況擔憂將繼續支撐黃金中長期走勢。然而，若美國經濟數據超預期強勁或美聯儲立場轉鷹，可能限製黃金漲幅。交易員關注3250美元中期支撐的有效性，該位置失守或將改變當前上升格局。

上周五，美國總統特朗普的一番言論猶如投下一枚重磅炸彈。他公開表示計劃將進口鋼鐵和鋁的關稅從現行的25%大幅上調至50%。這一激進舉措立即引發全球貿易夥伴的強烈反應，歐盟執委會第一時間發出警告，表示歐洲已做好采取報複措施的準備。這一貿易政策動向讓市場回憶起2018年那場席卷全球的貿易戰。當時特朗普政府對中國商品加征關稅，導致全球供應鏈紊亂，金融市場劇烈震蕩。如今，隨著這位前總統再次揮舞關稅大棒，投資者擔憂曆史可能重演，紛紛轉向黃金尋求避險。

就在全球目光聚焦貿易戰風險之際，東歐戰場也傳來了令人不安的消息。在和談前夕，烏克蘭與俄羅斯之間的衝突非但沒有緩和，反而出現了急劇升級的跡象。雙方爆發了自衝突以來最大規模的無人機大戰之一，戰火甚至蔓延至俄羅斯本土。據報道，俄羅斯境內一座重要公路橋遭到炸毀，更令人震驚的是，位於西伯利亞腹地的一處遠程轟炸機基地也成為襲擊目標。這些可攜帶核武器的戰略轟炸機一直是俄羅斯核威懾力量的重要組成部分。烏克蘭方麵這一野心勃勃的軍事行動，無疑將地區緊張局勢推向了新的高度。地緣政治風險的驟然升溫，促使大量避險資金湧入黃金市場。曆史經驗表明，在戰爭或重大國際衝突期間，黃金往往能夠展現出卓越的避險屬性，成為投資者資產配置中的重要組成部分。

除避險需求外，美元指數的走弱也為黃金上漲提供了額外助力。周一亞洲交易時段，美元指數一度下跌0.5%至98.93，同樣創下近四個交易日新低。由於黃金以美元計價，美元走弱通常會使黃金對其他貨幣持有者來說更加便宜，從而刺激需求。市場分析人士指出，當前美元疲軟可能反映了投資者對美聯儲未來貨幣政策走向的預期。儘管近期通脹數據有所回升，但多位美聯儲官員的表態顯示，央行仍可能在今年晚些時候啟動降息周期。這種預期正在削弱美元的吸引力。

伊斯坦布爾和談的閃電破裂震驚世界。俄方要求烏克蘭割讓克裏米亞及烏東四州、限製軍隊規模的“投降條款”，徹底堵死了短期停火的可能性。更危險的是，烏克蘭上周日對俄戰略轟炸機基地發動117架無人機突襲，這場戰爭正朝著“相互毀滅”的劇本發展。倫敦金銀市場協會(LBMA)交易數據顯示，衝突升級後機構投資者的黃金避險買盤激增300%。與此同時，朗核設施疑似遭襲的傳聞再起……這些分散但高頻的危機事件，正在持續消耗市場的風險偏好。

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