川普再掀關稅風暴，金屬受益耐心做多！

1、倫敦金

周四（6月5日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震蕩，金價在周三（6月4日）上漲0.56%，收於每盎司3372.18美元，盤中一度攀升1%至3384.52美元/盎司。全球經濟環境的不穩定，尤其是美國服務業意外萎縮、就業數據低迷以及特朗普政府新關稅政策的衝擊，為黃金的上漲提供了強勁動力。與此同時，大國關係緊張、歐盟與美國貿易談判的進展以及市場對美聯儲降息預期的升溫，進一步點燃了黃金市場的熱情。

（倫敦金日線圖）

美元指數在周三下跌0.5%，收報98.80，接近4月底的低點97.923。美元走軟使得以美元計價的黃金對持有其他貨幣的投資者更具吸引力，從而推高了金價。此外，美國10年期國債收益率從近期高點4.629%回落至4.365%，創下5月9日以來最低水平。美債收益率的下降降低了持有無息資產黃金的機會成本，進一步為金價上漲提供了支撐。市場分析人士認為，美元和美債收益率的雙雙走弱，為黃金價格的短期反彈創造了有利條件。

美國5月ADP就業人數僅增長3.7萬，創2023年3月以來最低，服務業PMI也意外跌破榮枯線，顯示經濟活動減弱。市場對9月降息預期升溫，導致2年與10年期美債收益率降至近一個月低位，壓制美元表現，增強黃金吸引力。財政赤字擴大和關稅上調引發市場擔憂。特朗普政府加倍征收鋼鐵和鋁關稅，加劇全球貿易擔憂情緒，同時美國財政赤字因新支出法案可能快速擴大。美元雖短線獲支撐，但長期麵臨信心風險，這對金價構成實質性利多。地緣政治風險持續支撐避險買盤。美俄就烏克蘭問題再現強硬表態，美國再度否決加沙地帶永久停火提案。隨著全球緊張局勢升級，避險資金持續流入黃金市場。黃金作為避險資產的地位再度得到強化。

美國供應管理協會（ISM）周三公佈的非製造業采購經理人指數（PMI）降至49.9，為2024年6月以來首次跌破50的榮枯線，標誌著占美國經濟三分之二的服務業出現萎縮。這與市場預期中的52.0形成鮮明對比，凸顯了美國經濟複蘇的脆弱性。與此同時，ADP全國就業報告顯示，5月美國民間就業崗位僅增加3.7萬個，遠低於經濟學家預期的11萬個，創下兩年多來的最小增幅。這些數據的低迷表現，直接削弱了市場對美國經濟持續增長的信心。

黃金作為避險資產，在經濟不確定性加劇時往往受到追捧。獨立金屬交易商Tai Wong指出，服務業萎縮和ADP就業數據疲軟共同推動了黃金價格的上漲。他表示，儘管ADP數據曆來波動較大，但服務業數據的意外下滑對市場的衝擊更為顯著。黃金價格在數據公佈後迅速反應，盤中一度觸及3384美元/盎司，顯示出投資者對避險資產的強烈需求。

特朗普政府自4月2日起宣布對全球各國實施一係列關稅措施，其中鋼鐵和鋁進口關稅於6月4日正式翻倍，從25%提高至50%。這一政策不僅針對中國，還適用於除英國以外的所有貿易夥伴，英國因與美國達成初步貿易協議而獲得90天的關稅豁免期。新的關稅措施對全球供應鏈造成了顯著擾動，尤其是對依賴金屬進口的汽車、航空和製造業等領域。無黨派美國國會預算辦公室警告，關稅將導致美國經濟產出放緩，進一步加劇了市場的不安情緒。

歐盟貿易執委謝夫喬維奇表示，歐盟對美國關稅翻倍深感遺憾，並強調雙方應共同應對全球產能過剩問題。美國貿易代表格裏爾則表示，巴黎的貿易談判顯示出歐盟願意合作的積極信號。然而，加拿大總理卡尼直言不諱地批評美國關稅為“非法”，並持續進行密集談判以尋求解決方案。全球貿易環境的緊張局勢，使得投資者對經濟前景的擔憂加深，黃金作為避險資產的吸引力進一步提升。

疲軟的經濟數據和貿易不確定性使得市場對美聯儲降息的預期顯著升溫。根據LSEG數據，市場預計美聯儲在9月會議上降息至少25個基點的可能性高達77%。特朗普多次公開呼籲美聯儲主席鮑威爾降低利率，認為當前的經濟環境需要更寬鬆的貨幣政策來刺激增長。Monex USA交易主管Juan Perez表示，ADP就業數據的意外疲軟表明勞動力市場正在放緩，這對美元構成不利影響，同時也為降息預期提供了依據。

儘管美聯儲官員普遍表示將保持耐心，觀察關稅對通脹的潛在影響，但ISM服務投入物價指數從4月的65.1升至68.7，創下2022年11月以來最高水平，顯示通脹壓力依然存在。BondBloxx投資管理公司合夥人JoAnne Bianco指出，當前市場仍對降息時點存在分歧，關稅對通脹的潛在影響尚未完全顯現。這種複雜背景下，黃金作為對沖通脹和貨幣政策不確定性的資產，受到越來越多投資者的青睞。

投資者正密切關注6月6日（周五）即將公佈的美國非農就業報告，以尋找美聯儲下一步行動的線索。非農數據不僅是勞動力市場健康狀況的重要指標，還將直接影響市場對美聯儲貨幣政策的預期。若報告顯示就業市場進一步放緩，可能進一步推高降息預期，從而為黃金價格提供更強支撐。反之，若數據意外強勁，可能對金價構成短期壓力，但整體避險需求預計仍將維持高位。此外，本交易日還需關注歐洲央行利率決議和美國初請失業金人數變動，市場預計歐洲央行將降息25個基點，中長線而言，偏向支撐金價。另外，繼續關注國際貿易局勢和美聯儲官員講話。

6月4日，特朗普政府宣布將鋼鐵和鋁的進口關稅從此前的25%大幅提高至50%，這一新政於當天淩晨4點01分（格林尼治標準時間）正式生效，適用於除英國外的所有貿易夥伴。此前，英國通過在特朗普設置的90天關稅暫停期內達成初步貿易協議，暫時避開了這一重擊，而其他國家則麵臨7月8日關稅暫停期結束後的更大壓力。這一決定無疑為全球經濟注入新的不確定性。美國還要求貿易夥伴在7月前提交“最佳方案”，以避免進一步的懲罰性關稅。這種高壓策略讓全球貿易夥伴措手不及，也使得市場對未來走勢的擔憂加劇。特朗普的這一動作被認為是對全球貿易體係的又一次挑戰，引發了從匯市到股市的連鎖反應。

在關稅生效的同一天，歐盟貿易執委馬羅斯·謝夫喬維奇（Maros Sefcovic）和美國貿易代表賈米森·格裏爾（Jamieson Greer）在巴黎展開了緊張而富有建設性的會談。謝夫喬維奇對媒體表示，雙方正朝著正確的方向邁進，談判內容已經非常具體。他透露，目前在華盛頓的技術性會談正在進行，後續將推進更高層級的接觸。他樂觀地表示：“我看到了明顯的進展，這讓我充滿信心。”格裏爾同樣對會談成果表示肯定，他指出歐盟展現出合作的意願，雙方正在探索實現互惠貿易的具體路徑。這種積極的信號為緊張的貿易局勢帶來一絲曙光，但能否真正化解分歧，仍需時間驗證。

特朗普的關稅政策不僅限於金屬領域，其連鎖反應正在全球供應鏈中蔓延。美國國會預算辦公室（CBO）在6月4日發布報告，指出特朗普截至5月13日的多項新關稅措施將導致美國經濟產出下降，凸顯了貿易保護主義的潛在風險。與此同時，全球市場還麵臨另一重威脅——亞洲大國對關鍵礦產出口的限製。這一舉措直接衝擊了歐洲汽車零部件產業，部分工廠甚至暫停生產。德國汽車巨頭寶馬公開警告，其供應商網絡因稀土短缺而受到嚴重影響。美國汽車政策委員會也表示，高關稅將推高美國汽車組裝成本，使美國汽車產業在全球市場競爭力下降。

特朗普的金屬關稅政策如同一場風暴，席卷全球經濟，迫使歐盟、加拿大等貿易夥伴緊急應對。與此同時，美國與歐盟的巴黎會談展現出一定的合作誠意，為緩解緊張局勢帶來希望。然而，在關鍵礦產短缺、全球供應鏈承壓的背景下，貿易戰陰雲依然籠罩。未來幾周，華盛頓的高層會談以及美中領導人通話的結果，將成為決定全球貿易走向的關鍵。短期內，特朗普關稅政策可能通過增加避險需求和美元波動間接推高金價，但幅度取決於市場對貿易戰持續性的預期。長期看，若關稅導致通脹上升或全球經濟進一步承壓，金價可能獲得更強支撐。不過，短期內若市場認為關稅不會持久（如部分投資者預期），金價上漲動能可能受限，甚至令金價麵臨回調風險。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

從技術角度來看，黃金周線級別：這幾周提出兩大重要觀點，一個是這幾周以陰陽循環進行寬幅整理，另一個則是觸及上行通道下軌完美，多次穩住探底拉升，或者是刺破10均線後拉升，中期維持趨勢看漲不變；那麼本周按循環就有概率收陽；黃金日線級別： 2583作為啟動點拉升至2956作為上漲第一浪，調整至2832是作為第二浪，上漲至3500是作為第三浪，調整至3120作為第四浪，那麼目前是處於第五浪上漲中，按標準浪比例推算，五浪終點可指向3686一線；同時，上周四的探底反陽和macd回調逼近零軸一線、以及假期後的循環走高，都在醞釀後市一波拉升；今日借助俄烏戰事和關稅兩大避險，直接刺激金價一路飆升，突破3500-3438這條關鍵的短期阻力線；今日則關注收盤情況，一旦確認大陽站上，則還會進一步的走高。

操作思路：

（1）關注3354—3355做多，止損3345，目標3392—3418.

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

   白銀市場昨日開盤在34.537的位置後行情先拉升給出34.642的位置後行情強勢回落，日線最低到了34.17的位置後行情快速拉升，日線最終收線在了34.5的位置後行情以一根下影線極長的孕線啟明星形態收線，而這樣的形態收尾後，日內短線保持區間低多的思路。

操作思路：

（1）關注34.20附近做多，止損33.90，目標34.80—35.20.

今日（6月5日）關注數據：

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