早間慢跌區間震蕩，金銀短線耐心低多！

1、倫敦金

周二（5月20日）亞市，現貨黃金則小幅走弱，目前交投於3220美元/盎司附近，金價周一震蕩上漲，現貨黃金一度漲至3250關口附近，收報3230.07附近，受穆迪下調美國政府信用評級後，美元走軟和避險需求的推動。目前市場憧憬特朗普和普京周一通話後將推進俄烏停火，對地緣局勢的擔憂情緒有所降溫，而且美聯儲官員講話偏向鷹派，打壓美聯儲年內降息預期。

（倫敦金日線圖）

美元指數創下了 5 月 8 日以來的最低水平，而華爾街的主要指數則有所下滑。 美國財政部長貝森特周日表示，如果貿易夥伴不本著 "誠意 "進行談判，美國總統特朗普將按照他在4月2日威脅的稅率征收關稅，這也令金融市場有些動蕩。美國財政部長貝森特周日在接受電視專訪時表示，貿易談判缺乏"善意"的國家，總統特朗普將會以4月2日宣布的稅率對其征收關稅。但穆迪上周五將美國的最高主權信用評級下調一個級距的行動觸發了美元的跌勢。穆迪的理由是對美國政府不斷增長的 36 萬億美元債務的擔憂。

黃金被認為是地緣政治和經濟不確定性下的安全資產，今年以來多次創下曆史新高，今年迄今已上漲23.1%。俄羅斯總統普京周一與特朗普通電話後表示，結束烏克蘭戰爭的努力已步入正軌，莫斯科已準備好與烏克蘭就未來和平協議的備忘錄展開合作。現貨白銀上漲0.3%，報每盎司32.36美元；鈀金上漲1.1%，報998.26美元。世界鉑金投資協會(WPIC)表示，亞洲大國對鉑金首飾的需求正在反彈，這將導致今年全球鉑金供應短缺的程度超出預期。鉑金上漲1.4%，至974.50美元。

上周五，國際評級機構穆迪的一則公告震動全球——美國主權信用評級從"Aaa"下調至"Aa1"，理由是"債務與利息負擔遠超同類國家"。這一決定猶如一記重錘，直接砸向美元霸權的根基。市場反應極其迅速：美元指數暴跌0.6%至5月8日以來最低，美股承壓，而黃金則一路狂飆，現貨金價一度逼近3250美元/盎司。RJO Futures高級策略師Bob Haberkorn直言："在美國評級下調的背景下，黃金仍是安全的賭注。"

更令人擔憂的是，美聯儲官員的表態透露出深層次的焦慮。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克警告，評級下調將推高借貸成本，引發經濟連鎖反應。而紐約聯儲主席威廉姆斯雖堅稱"未看到資金大規模撤離"，但市場已經用腳投票——Evercore ISI分析師發現，周一全球資本正在上演"拋售美國資產"的戲碼。

就在黃金因避險情緒高歌猛進之際，周一晚間的一則消息卻讓市場瞬間降溫——普京與特朗普通電話後，雙方均釋放"俄烏即將停火談判"的信號。特朗普甚至高調宣布："俄羅斯和烏克蘭將立即開始停火談判！"美國總統特朗普表示，“我們將竭盡全力阻止烏克蘭衝突。”這一消息讓市場風險偏好短暫回升，周二亞市金價小幅回落至3220美元附近。但資深觀察人士很快發現，普京的措辭充滿外交話術——他僅表示和平努力"步入正軌"，卻未承諾具體停火時間。瑞典前首相比爾特一針見血地指出："這是普京的勝利，他成功拖延了停火壓力，同時繼續軍事行動。"

在黃金市場劇烈波動的同時，美聯儲官員的鷹派言論進一步攪動局勢。紐約聯儲主席威廉姆斯稱"政策已做好準備"，博斯蒂克甚至放話"今年可能隻降息一次"。這些表態直接打壓了市場對寬鬆貨幣政策的期待，理論上利空黃金。但詭異的是，黃金並未因此崩盤，反而在3200美元上方保持強勁支撐。這背後的邏輯在於：當美元、美債的信用開始動搖，黃金的"終極避險"屬性反而被放大。

穆迪的降級、普京的博弈、美聯儲的困境——這三重因素正在重塑黃金市場的投資邏輯。短期來看，地緣局勢的緩和可能讓金價震蕩，但長期而言，全球信用體係的動搖，可能讓黃金成為未來幾年最硬的資產。本交易日將迎來澳洲聯儲利率決議，市場普遍預期澳洲聯儲將降息25個基點至3.85%；此外，G7財長和央行行長會議舉行，至5月22日，投資者需要予以關注。美國總統特朗普還將於周二參加國會對其全麵減稅法案的討論，因為共和黨在眾議院僅占有微弱多數的席位，為了避免在本周晚些時候的關鍵投票中發生閃失，特朗普將親自督軍。投資者需要重點關注。

今年4月，在美國總統特朗普對國際貿易夥伴實施全麵的“對等關稅”後，美債收益率飆升。10年期美債收益率升至4.5%以上，30年期美債收益率觸及5%，導致特朗普政府放棄了最嚴厲的關稅，因為擔心這些關稅會引發金融恐慌，並會提高消費者的利率。但現在，在穆迪下調評級後，美國長債收益率已回到上述水平，抵押貸款等消費者債務的利息與10年期美債掛鉤。眾議院共和黨人本周一直在推進特朗普的稅收和支出法案，該法案已於周日晚間在眾議院預算委員會獲得通過。然而，據估計，該法案將增加數萬億美元的預算赤字。

美聯儲官員們迅速站上輿論前線，在密集的公開講話中展現出罕見的政策定力與戰略耐心。他們既要安撫市場的焦慮情緒，又要警惕潛在的經濟連鎖反應。這場評級風波背後，折射出的是一個更深層的命題：在債務高企、政策搖擺的背景下，美元資產是否還能保持其"全球資本避風港"的金字招牌？

值得注意的是，這已是三大評級機構中最後一家摘除美國AAA評級桂冠的機構。穆迪在報告中特別指出，持續膨脹的財政赤字與不斷堆高的債務利息，正在侵蝕這個全球最大經濟體的信用根基。雖然美聯儲官員們表麵上維持著"非緊急事件"的定性，但亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克在接受CNBC專訪時透露，資本成本的連鎖反應可能需要3-6個月才能完全顯現，這段時間將成為觀察國際資本流向的關鍵窗口。

在美聯儲高層看似平靜的表態背後，潛藏著對財政可持續性的深刻憂慮。多位聯儲官員在非正式場合承認，持續十餘年的財政赤字狂歡正在逼近臨界點。特別值得警惕的是，當前國會討論中的預算方案可能進一步推高債務規模，而白宮激進的貿易政策正在製造新的不確定性。紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯在抵押貸款銀行家協會年會上披露了一組關鍵數據：儘管外資對美國國債的配置比例尚未出現斷崖式下跌，但交易員持倉報告顯示，長期美債的買方結構正在發生微妙變化。這種變化直接反映在收益率曲線上——10年期美債收益率在降級消息公佈後快速攀升12個基點，與傳統的避險資產表現形成鮮明背離。

麵對複雜局麵，美聯儲官員們正在精心校準政策天平。明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利在商業領袖圓桌會上坦言："現在的政策方程比兩年前複雜得多。"他特別提到，在製造業回流與債務可持續性的雙重目標之間，政策制定者經常麵臨兩難選擇。但市場更關注的是貨幣政策轉向的蛛絲馬跡。威廉姆斯關於"利率工具已做好準備"的表態被解讀為保留所有政策選項，而博斯蒂克則明確傾向於2024年內實施一次降息，理由是通脹回歸2%目標需要更長時間。這種微妙分歧反映出，在財政風險與金融穩定之間，美聯儲正在走鋼絲。

儘管短期波動劇烈，美聯儲高層仍試圖傳遞長期信心。威廉姆斯特別強調，美國資本市場深度與法治環境構成的"製度紅利"依然無可替代。來自日本和瑞士的托管數據顯示，雖然部分主權基金在調整美債持倉久期，但尚未出現大規模資本外逃。但不可否認的是，全球投資者正在建立新的評估框架。卡什卡利提到的"問號增多"現象，實質上是市場對美元體係信心的邊際衰減。當被問及如何重建投資者信心時，多位聯儲官員不約而同提到"財政紀律"這個關鍵詞，暗示貨幣政策已無法單獨承擔維穩重任。這場評級風波暴露出美國經濟治理的深層矛盾：在保持全球資本吸引力的同時，如何平衡短期增長與長期可持續性？美聯儲的謹慎表態既是對市場情緒的安撫，更是對財政當局的無聲敦促。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

技術分析：布林通道：當前價格緊貼上軌（3423.13美元）與中軌（3292.89美元）之間，但日內波動收窄，顯示動能暫未形成單邊突破。MACD：DIFF（11.93）與DEA（34.69）呈死叉，MACD柱狀圖（-45.50）負值擴大，暗示短期調整壓力。RSI：49.38處於中性區間，暫無超買超賣信號。多空臨界點位，上行阻力：3245美元（4月1日高點）為本周核心觀察位，突破後或測試R1（3252美元）及R2（3301美元），但需重大催化劑配合。下方支撐：日線樞軸點3203美元與整數關口3200美元形成第一防線，失守則可能下探3150-3167美元區域（4月3日高點與S1支撐重合），55日均線（3144美元）為中期強弱分界。

操作思路：

（1）關注3204—3205做多，止損3194，目標3245—3268.

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

 白銀市場上周低開在32.564的位置後行情先拉升給出32.982的位置後行情回落給出31.868的位置後行情快速拉升，周線最高觸及到了33.221的位置後行情強勢下行，周線最低到了31.633的位置後行情整理，周線最終收線在了32.265的位置後行情以一根上下影線等長的紡錘形態收線，，而這樣的形態收尾後，日內短線保持區間低多的思路。

操作思路：

（1）關注32.00附近做多，止損31.80，目標32.60—33.20.

今日（5月20日）關注數據：

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