降息預期打壓美元，金銀逆轉日線大陽！

摘要:周五（5月16日）亞市早盤，現貨黃金延續漲勢，一度頂破3250關口至3252.06美元/盎司，一方麵是俄烏和談推遲至周五，雙方領導人均不再出席，市場打消了俄烏雙方快速達成和平協議的預期，避險資金和逢低買盤快速回歸黃金市場。另一方麵，美國經濟數據表現較差，美聯儲降息預期升溫，美債收益率大幅下跌，美元指數也承壓下行，給金價提供上漲動能。

1、倫敦金

周五（5月16日）亞市早盤，現貨黃金延續漲勢，一度頂破3250關口至3252.06美元/盎司，一方麵是俄烏和談推遲至周五，雙方領導人均不再出席，市場打消了俄烏雙方快速達成和平協議的預期，避險資金和逢低買盤快速回歸黃金市場。另一方麵，美國經濟數據表現較差，美聯儲降息預期升溫，美債收益率大幅下跌，美元指數也承壓下行，給金價提供上漲動能。

（倫敦金日線圖）

美元指數0.2%的跌幅看似微不足道，但在特定背景下卻成為壓垮駱駝的最後一根稻草。周四的行情完美詮釋了這一點。在疲軟經濟數據打壓下，周四美元指數下跌0.2%至100.82回附近；實際利率下行：10年期TIPS收益率跌至1.8%下方。衡量美元兌一籃子貨幣匯率的美元指數在盤中最多下跌0.43%之後，紐約尾盤下跌0.11%至100.89，歐元兌美元上漲0.02%，報1.1176美元。鑒於有跡象表明貿易緊張局勢有所緩和，市場對美聯儲今年降息的預期有所收斂，根據倫敦證交所集團（LSEG）的數據，美聯儲在9月份會議上首次降息至少25個基點的可能性為75.4%。此前的看法是可能在7月份就降息。

周四公佈的美國4月經濟數據可謂"全軍覆沒"：生產者物價指數（PPI）意外下降0.5%，遠低於預期的增長0.2%；零售銷售增速從3月的1.7%斷崖式下滑至0.1%；製造業產出下降0.4%，遠超預期的0.2%降幅。這一係列數據直接導致美債市場劇烈波動。10年期美債收益率周四暴跌11個基點至4.435%，創下3月28日以來最大單日跌幅；對利率更敏感的2年期收益率更是重挫9.2個基點至3.961%。債券市場正在用真金白銀投票——經濟放緩已成定局。

俄烏局勢在5月15日出現戲劇性轉折：普京拒絕與澤連斯基會麵，僅派出"二級官員代表團"。澤連斯基怒斥："這是對我個人、對埃爾多安、對特朗普的不尊重"。俄羅斯外長發言人冷嘲："烏克蘭正在變得越來越小"。周四當天，土耳其方麵僅分別與烏克蘭方麵、俄羅斯方麵舉行了會談。據塔斯社報道，俄羅斯與烏克蘭在伊斯坦布爾的會談可能推遲至周五舉行。

站在當前時點，黃金市場正麵臨前所未有的複雜環境：美國經濟"不著陸"預期破滅，衰退風險上升；美聯儲貨幣政策框架麵臨重構（鮑威爾最新表態）；俄烏衝突、中東局勢等多重風險交織。"我們可能正在進入一個供應衝擊更加頻繁、可能更加持久的時期。"美聯儲主席鮑威爾的這句警告，或許正是對黃金投資者最好的提醒。當不確定性成為新常態，黃金的貨幣屬性正在重新煥發光彩。

本交易日將迎來美國5月密歇根大學消費者信心指數初值、美國4月進口物價指數月率、美國4月營建許可年化總數初值、美國4月新屋開工年化總數，投資者需要予以關注。另外，需要繼續關注烏克蘭和俄羅斯的會談，留意美國總統特朗普的動態消息。

美國股市周四收盤漲跌互現，思科系統因樂觀財測上漲，而聯合健康保險則在一份該公司麵臨刑事調查的報道發表後下跌。標普 500 指數已從 4 月美國總統特朗普發起的全球貿易戰引發的深度拋售中反彈，回升至貿易戰開始時的水平之上，因為投資者押注華盛頓將達成協議，取消經濟學家擔心會推高消費者價格的高關稅。

美國商務部稱，上月零售銷售微升0.1%，3月增幅上修為1.7%，而路透訪查的經濟學家的預期是保持不變，此前公佈的3月份零售銷售增長1.5%。3月零售銷售增長的部分原因是，在美國總統特朗普4月2日宣布加征關稅之前，汽車等商品的購買被提前了。在另一份報告中，美國勞工部稱，最終需求生產者物價指數（PPI）在上個月下降了0.5%，而3月份經向上修正後為保持不變。

由於特朗普的貿易保護主義政策、打擊移民以及稱加拿大為第51個州和希望吞並格陵蘭島等政策導致遊客人數急劇下降，航空旅行和酒店住宿需求減弱，從而拉低了PPI指數。然而，美國勞工部公佈的其他數據顯示，上周初請失業金人數穩定在22.9萬人，符合路透訪查的經濟學家的預期，儘管職位空缺變得更加有限。

美聯儲官員最近的講話表明，聯儲在調整政策之前需要更多數據來確定關稅聲明對價格和經濟的影響。在周四的評論中，美聯儲主席鮑威爾並沒有把重點放在貨幣政策或經濟前景上，但他表示，鑒於過去幾年的通脹經驗，聯儲官員認為他們需要重新考慮貨幣政策方法中圍繞就業和通脹的關鍵因素。美聯儲理事巴爾(Michael Barr)表示，經濟基礎穩固，通脹率正朝著聯儲2%的目標推進，但貿易政策引發了前景的不確定性。

鮑威爾暗示將“大修”貨幣政策框架 重新審視平均通脹目標製。美聯儲主席鮑威爾表示，決策者考慮調整貨幣政策指導框架的核心內容，包括對美國就業“缺口”的表述方式，以及關於如何實現通脹目標的思考。美聯儲在2020年對引導經濟的方式進行了兩項重要改革：其一是，在通脹長期低於2%的時期之後，允許通脹在一段時間內適度高於2%；其二是，在失業率較低的階段，美聯儲將不再為防範可能的通脹壓力而預防式加息，此舉旨在縮小實際就業人數與最大化就業目標間的“缺口”。鮑威爾周四在一場關於貨幣政策框架的研究會議上表示，“官員們認為，有必要重新考慮有關就業‘缺口’的表述。在上周的會議上，我們對平均通脹目標製也存在類似思考。”

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

金價在日線圖上展現出明顯的調整趨勢，自4月創下曆史高點3499.83美元後走低，當前價格已跌破3195美元支撐位。布林帶指標顯示中軌位於3283.01美元，上軌達3451.71美元，下軌為3114.30美元，表明市場波動區間明確。金價目前接近下軌，若跌破可能加速下行。MACD指標顯示死叉形態持續，DIFF線為14.92，DEA線為45.18，MACD值為-60.53，表明短期動能依然偏向空頭。RSI(14)讀數為42.55，處於中性偏弱區域，但尚未達到極度超賣，預示下行空間仍存。值得注意的是，CCI指標已跌至-161.58，接近超賣區域，可能在近期提供技術性反彈機會。從價格結構來看，黃金正在測試3120美元支撐位，該位置若失守，下一目標將指向3075美元。目前價格形成連續陰線排列，暗示空頭壓力仍然較大。若要扭轉當前走勢，金價需重新站穩3195美元阻力，並突破3435美元水平才能確認調整結束。當前形態下，布林帶開口趨於收窄，預示新一輪大幅波動可能即將到來。

操作思路：

（1）關注3200—3201做多，止損3190，目標3253—3275.

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

 白銀市場昨日開盤在32.221的位置後行情先拉升給出32.283的位置後行情強勢回落，日線最低到了31.631的位置後行情強勢拉升，日線最高觸及到了32.645的位置後行情整理，日線最終收線在了32.627的位置後行情以一根下影線極長的大陽線收線，而這樣的形態收尾後，日內短線保持區間低多的思路。

操作思路：

（1）關注32.30附近做多，止損32.10，目標32.90—33.30.

今日（5月16日）關注數據：

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