财政赤字叠加避险，金银受益短期强势！

1、伦敦金

周四（北京时间5月22日），现货黄金交投于3320.82附近，金价周三连续第三个交易日上涨，并创下一周新高，受助于美元走软以及经济和地缘政治不确定性下的避险需求；特朗普政府时期的减税议案重新引发关注，无党派分析显示该议案可能导致美国政府债务增加3万亿至5万亿美元，这种财政赤字货币化的预期正在削弱美元信用。美国国债市场的异常表现也加剧了美元压力。最新160亿美元20年期国债标售需求异常疲软，得标利率创下5.047%的纪录高位，明显高于二级市场同期收益率。

（伦敦金日线图）

美元指数近期表现疲软，周三下跌0.6%，失守100整数关口，盘中最低曾触及近两周新低至99.33，这成为推动金价上涨的重要因素。美元走弱使得以美元计价的黄金对其他货币持有者来说变得更加便宜，从而刺激了国际买盘需求。美元疲软的背后，是市场对美国财政健康状况的深切担忧。特朗普政府时期的减税议案重新引发关注，无党派分析显示该议案可能导致美国政府债务增加3万亿至5万亿美元，这种财政赤字货币化的预期正在削弱美元信用。

美国国债市场的异常表现也加剧了美元压力。最新160亿美元20年期国债标售需求异常疲软，得标利率创下5.047%的纪录高位，明显高于二级市场同期收益率。这表明国际投资者正在要求更高风险溢价才愿意持有美国债务，这种"抛售美国资产"的趋势在华尔街引发连锁反应。Action Economics分析师Kim Rupert指出，这种情况与对美国资产需求减弱的整体趋势相符，正在形成一种负反馈循环。

除了美元因素外，地缘政治风险的升温也为黄金提供了强劲支撑。CNN最新报道显示，以色列可能正在准备打击伊朗核设施，而美国政府仍在与伊朗就铀浓缩计划进行谈判。中东局势的紧张化导致市场避险情绪急剧升温，黄金与日元、瑞郎等传统避险资产同步走强。这种地缘政治不确定性短期内难以消除，为金价提供了持续支撑。

值得注意的是，全球贸易局势虽然暂时平静，但潜在风险仍然存在。美国对贸易伙伴的90天关税暂缓期即将结束，而新协议尚未达成。日本财务大臣加藤胜信即将与美国财长举行的会谈也备受关注，汇率问题可能再次成为焦点。RJO Futures高级市场策略师Daniel Pavilonis表示，市场正处于高位和近期低位之间的中间位置，正在等待更多贸易和关税协议的明确信号。

美国股市周三遭遇重挫，三大股指创下一个月来最大单日跌幅，道琼斯指数暴跌816.80点。这种剧烈波动源于市场对美国政府债务激增的担忧，导致国债收益率飙升。10年期美债收益率上涨10.8个基点至4.589%，创下2月中旬以来新高。在股市与债市同步下跌的罕见情况下，黄金的避险属性得到充分彰显。

从板块表现来看，标普500指数11个板块中有10个下跌，仅通讯服务类股逆势上涨。联合健康集团因负面新闻单日暴跌近6%，而科技巨头表现分化，谷歌母公司Alphabet上涨2.7%，苹果、特斯拉等则下跌超过2%。这种市场混乱局面进一步强化了投资者对黄金的配置需求。摩根士丹利虽然上调美股评级至"增持"，但也特别强调政策不确定性带来的风险，这种谨慎乐观态度实际上支持了避险资产的配置逻辑。

综合分析当前市场环境，黄金的上涨动能依然充沛。技术面上，金价成功突破短期阻力位，形成新的上升通道；基本面上，美元疲软、地缘政治风险和经济不确定性三大支撑因素短期内难以消退。特别是美国财政赤字货币化的长期趋势和中东局势的潜在恶化风险，都可能成为推动金价进一步上涨的催化剂。

不过投资者也需警惕市场短期调整风险。黄金近期涨幅较大，可能存在技术性回调需求。此外，如果美国经济数据意外强劲或地缘政治出现缓和迹象，都可能暂时抑制金价涨势。但从长期资产配置角度看，在当前复杂多变的市场环境下，适当配置黄金无疑是对冲系统性风险的有效策略。随着全球去美元化进程的推进和多极化世界的形成，黄金的货币属性可能重新得到市场重视，这为其长期价值提供了坚实支撑。

本交易日将出炉欧美国家5月份PMI数据、美国初请失业金人数变动、美国4月成屋销售年化总数，投资者需要予以关注，另外，继续关注国际贸易局势、地缘局势和G7会议相关消息，留意美联储官员的讲话。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

技术分析：布林通道：当前价格紧贴上轨（3423.13美元）与中轨（3292.89美元）之间，但日内波动收窄，显示动能暂未形成单边突破。MACD：DIFF（11.93）与DEA（34.69）呈死叉，MACD柱状图（-45.50）负值扩大，暗示短期调整压力。RSI：49.38处于中性区间，暂无超买超卖信号。多空临界点位，上行阻力：3245美元（4月1日高点）为本周核心观察位，突破后或测试R1（3252美元）及R2（3301美元），但需重大催化剂配合。下方支撑：日线枢轴点3203美元与整数关口3200美元形成第一防线，失守则可能下探3150-3167美元区域（4月3日高点与S1支撑重合），55日均线（3144美元）为中期强弱分界。

操作思路：

（1）关注3290—3291做多，止损3280，目标3344—3357.

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

 白银市场上周低开在32.564的位置后行情先拉升给出32.982的位置后行情回落给出31.868的位置后行情快速拉升，周线最高触及到了33.221的位置后行情强势下行，周线最低到了31.633的位置后行情整理，周线最终收线在了32.265的位置后行情以一根上下影线等长的纺锤形态收线，，而这样的形态收尾后，日内短线保持区间低多的思路。

操作思路：

（1）关注33.00附近做多，止损32.80，目标33.75—34.10.

今日（5月22日）关注数据：

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